4月份走势图分析

从调查结果来看，持“会”和“不会”两种观点的人旗鼓相当，看来大家对国际糖市与国内糖市两者关系的分歧较大。凡事最终要以事实说话，以盘面为准。下面笔者从两组走势图对比中进行分析：

我们首先来分析ICE糖市5月合约和大宗交易中心0807合约。这两个合约有两个共同点:均为当月主力合约，而外盘5月合约月底参与交割。K线图上看，4月份外盘5月合约呈V顶走势，转折时间为4月16-18日，其走势自4月1日起震荡上行，价格从11.89美分涨至13.34美分，随后价格在月内高点处维持了几天的横盘整理，然后自4月18日掉头向下（19-20日为周末），进入深度下跌区域，最终以10.65美分交割，进口到岸完税后折算成人民币为3435.89元。

而从大宗交易中心0807合约K线图来看，前期盘面基本呈小幅震荡下行走势，但4月21日起大幅下挫，自4月24日起盘面小幅反弹。如下图所示：

也许一组走势不能说明问题，毕竟外糖5月合约由于临近摘牌而导致价格的暴跌，让我们再对比分析另外一组，ICE7月合约和大宗交易中心0809合约，二者为下月的主力合约。从K线图分析来看，外盘7月合约走势雷同5月合约，呈V顶走势，而国内糖市0809合约基本上也呈震荡走低形状。如下图所示：

从走势全局来看，国际糖市和国内糖市分别有着自己独立的走势，4月上旬国际糖市的反弹走势没有改变国内糖市的低迷状态，而月末国际糖市的下跌也没有影响国内糖市的反弹；但是，从局部看，我们仍能发现细微的联系，首先，大幅下跌时间趋同，虽然国内糖市21日的跌停是受昆明会议产量影响，但是，恰巧此前一个交易日（18日）国际糖市的拉开了下跌序幕，这仅是巧合？而且这种巧合恰巧又出现于两组对比之中？；另外，从开盘情况看，国内糖市开盘通常要受前晚外盘走势的影响。

关联性分析

到底国内糖市是否会随国际糖市波动呢？今后两者关系又将如何演变呢？

首先，政策层面

我想不用笔者多说，任何品种的投资方向都是受国家政策影响的。在对待国内糖与国际糖走势问题上，发改委马占平副司长早在06年的时候已经指出“国内糖价不应跟着国际糖价走”，国家的态度可见一斑。食糖一直是各国政府特别关注的农产品，而各个国家纷纷对食糖进行保护，如国际食糖组织的有关政策、欧盟国家对食糖生产者的补贴，美国政府的生产支持等政策，而印度、泰国、菲律宾则依据国内市场情况控制着出口的数量。

我国在对待食糖问题上也是如此。虽然我国在加入WTO时承诺实行食糖进口准入配额起始点为80万吨，并逐步降低食糖进口关税，但是，对于承诺我们要认真解读。我国政府始承诺了进口数额，但同时也要求由市场发挥作用，政府不加干预，而目前负责进口糖的是国营大企业，进口必然要受政府控制和影响。因此，实际情况是，我国政府会兑现承诺，但实际进口多少是另外一回事，政府是绝对不允许低价进口糖恶性冲击市场的。

这点可由历年进口数量上可以得到佐证。而根据海关统计，2008年度截至3月末，全国累计进口食糖13.61万吨。笔者认为，政府已经明确表明了态度，我国食糖市场要走有中国特色的道路，政府依靠收放储“自力更生”调节国内糖市而不假外糖之手。

其次，产量层面

国内国际食糖的供需状况最终会决定二者的实质关系，而其中起主导的是国内食糖供需。因为，只有当国内食糖远远供不应求，国家才会将眼光向外。当前榨季，国内糖市和国际糖市面对的基本面雷同。

国内食糖供需来看，当前榨季我国食糖产量预计达到1400-1500万吨，而国内食糖消费量预计为1400万吨，从基本面上看，我国食糖供给远远满足需求。我国食糖产业经过几年的发展，已经摆脱供给不足的困境，逐步走向自给自足的道路。同样，国际糖市供给依旧存在过剩，据国际食糖组织（ISO）预测，2008/09榨季全球食糖产量将有100-200万吨的缺口，但由于上两个榨季产量的过剩，目前全球食糖基本面仍然偏空。但是，从中糖协最新公布简报我们也可得知，未来几年国际糖市可能面临供给不足的状态。

但从供给情况来看，如果国内食糖产量保持增产状态而国际糖市不足，我国可能将从食糖进口国转为出口国，那时可能会与国际糖市有着更紧密的联动性，当然届时进出口的具体策略也要受政策层面调控。但是目前，国内糖市还是相对独立的。

再次，二者影响因素层面

国际糖市和国内糖市除了受基本面影响外，其他的影响因素有着明显的不同。近来国际糖市的走势一直尾随美元和原油走势，受二者影响巨大，基本上没有自己独立的走势；而国内糖市则与美元与石油的关联性相对较小，它更容易受国内政策面的影响，比如收放储等政策。

从以上三点因素来看，国内糖市基本上与国外糖市关联不大。当然，笔者也并非认为二者一点关联也没有。且不说哲学上认为凡事皆有联系，但看心理层面上的影响就可知一二。虽然两者以进口为纽带的实质性关联不大，但是，“世上本无路，走得人多了，也便成了路”，由于思想上惯性思维所致，国内糖市开盘总要或多或少受外盘影响的。

另外，笔者还认为国内糖市和国际糖市的另一层关联是“遇强则强，逢弱则弱”，国际糖市无法改变国内糖市的行情趋势，但是，它能起到加速度的作用，给国内糖市“锦上添花”，抑或“雪上加霜”，而目前国内糖市行情偏弱，外盘的下跌无疑会加速国内糖市的下滑。

总之，目前，国际糖市只在小范围影响着国内糖市，将来随着我国食糖产业的发展，以及我国与澳大利亚、东南亚等国联系的进一步密切，相信我国在国际糖市上将发挥更重要的作用，我国国内糖市与国际糖市的联系将更加密切。